1月M1零增长不表明企业流动性过于紧张

发布时间:2022年06月09日
       冉学冬今年1月的货币金融数据, 因为受疫情影响而备受关注。 特别是货币供应量反映了经济的内部信用交易和货币创造, 表明了经济的内在活力和经济增长潜力, 更受重视。 当然, 信用是核心因素, 信用是货币创造的驱动力。 今年1月份的数据比较奇怪:1月份人民币贷款增加3.34万亿元, 同比增加1109亿元。 1月末, 人民币贷款余额156.45万亿元, 同比增长12.1%, 增速比上月末和同期分别回落0.2和1.3个百分点。 分别是上一年。 这说明1月份新增贷款这么多, 但余额却在下降, 这可能意味着新增贷款中有很大一部分是还款和展期的新增贷款, 可能会影响M2的增长。 从货币供应量看, 1月末广义货币(M2)余额202.31万亿元, 同比增长8.4%, 增速比上月末回落0.3个百分点。
        与去年同期相同; 狭义货币(M1)余额54.55万亿元, 流通货币(M0)余额9.32万亿元, 同比增长6.6%,

当月现金净投资1.61万元。
        十亿。 1月份新增贷款3.34万亿元, 同比增长11.6%。 这一增长相对稳定,

但并未体现在 M2 的增长中。 可能有两个原因。 这说明随着经济杠杆和债务的增加, 经济增长缺乏后劲; 二是M1增速回落拖累M2增速。 M1增长为零, 主要是因为今年1月底是春节, 企业重点发给员工奖金和工资。 这些钱变成了家庭储蓄, 家庭储蓄不计入M1。 同时, 因为疫情和过年, 月底没有花完, 也没有回公司。 此外, 去年的春节是在今年的二月和一月。 去年基数大, 今年M1没有增加。 此外, 今年1月流通货币(M0)余额为9.32万亿元, 同比增长6.6%。 M0的增加比较大, 说明奖金工资比较集中。 此外, 当 m0 的增加如此之大时, M1 的增加也相同。 低位说明企业活期存款降幅较大。
        因此, 1 月份 M1 为零并不代表企业流动性紧张。 今年1月, 贷款突破3万亿元, 企业流动性整体受限难见。 至少从M1数据的增加不能得出这样的结论。 上述判断也得到存款数据的印证。 1月份, 人民币存款增加2.88万亿元, 同比减少3935亿元。
        其中, 居民存款增加4.24万亿元, 非金融企业存款减少1.61万亿元。 去年同期, 居民存款增加3.86万亿元, 非金融企业存款减少3911亿元。 居民存款增幅明显高于非金融企业企业存款, 说明企业1月份支付给居民的工资和奖金较高, 企业存款流失严重, 但这只是短期现象。 去年的数据显示, 企业货币存款开始增加, 春节后将逐步恢复。 当然, 近年来经济下行压力较大, M1一直在低位徘徊, 说明企业活期存款相对较少, 对未来投资较为谨慎。 笔者认为, 更值得关注的是,

信贷发行并没有产生足够的M2, 杠杆率的进一步上升是未来经济的一大隐患。